Colapso da FTX – Como é que este acontecimento vai afetar o futuro do cripto mercado?

Last Updated on novembro 13, 2022 by LTC Casino Editorial

Os entusiastas do cripto vão lembrar-se do dia 8 de Novembro por muito tempo. Sangue foi derramado nos mercados criptográficos O preço da BTC caiu momentaneamente para $17.419,71, as Altcoins perderam cerca de 10-15% do seu valor, enquanto que o token FTT, a verdadeira causa deste colapso, caiu 73%.

Agora vai ter respostas às questões mais importantes: o que aconteceu ao mercado, porque caiu tanto e qual será a crise de liquidez. Também analisaremos a cronologia dos acontecimentos do dia 8 de Novembro, veremos se este é o fim e o que espera a indústria criptográfica no futuro. É uma história fascinante da luta entre dois poderosos bilionários que fez recuar o mercado criptográfico alguns passos, apontou as debilidades e tirou curiosos esqueletos do armário nos pilares da indústria.

Introdução. Quem são o CZ e o SBF?

Comecemos a nossa história com a apresentação dos protagonistas. São dois pilares da indústria criptográfica. Duas pessoas que ajudaram a desenvolver a máquina criptográfica e dois rivais mortais.

Changpeng Zhao, ou, como é normalmente referido na comunidade criptográfica, CZ, o fundador e CEO de uma das maiores bolsas criptográficas, a Binance.

Em 2017, as bolsas criptográficas não eram muito fáceis de utilizar. Os interfaces, como o próprio Zhao disse, eram “complicados”, os sistemas eram lentos e não havia apoio ao cliente. CZ revolucionou a indústria ao trazer um produto de fácil utilização para o mercado. A Binance virou o mercado do avesso e assumiu a liderança entre todas as plataformas.

No início de 2021, CZ chegou pela primeira vez à lista da Forbes das pessoas mais ricas com um património líquido entre 1,1 e 2 mil milhões de dólares. Contudo, segundo a conceituada revista China Caijing, que considerou a sua participação de 30% na Binance, CZ tem uma fortuna de 90 mil milhões de dólares. Este não é um valor final. Pessoas próximas de Zhao afirmam que ele possui 90% da Binance.

Sam Bankman-Fried. A pessoa cujo péssimo negócio é a principal razão pela qual pode ler este artigo. É o fundador e CEO da FTX Crypto Exchange e do fundo Alameda Research. No início de 2022, a Forbes estimou a sua fortuna em 16,6 mil milhões de dólares.

Para se ter uma ideia de como este jovem era influente, basta olhar para o portfólio do seu fundo, que era frequentemente chamado a força oculta do mercado criptográfico:

Estas duas personagens nem sempre foram rivais. Quando a FTX foi lançada, o líder da Binance tornou-se um dos seus primeiros grandes investidores. Porém, então, os dois bilionários criptográficos separaram-se, com Bankman-Fried a comprar a participação da Binance na FTX em 2020.

Num dos seus tweets mais antigos, Sam Bankman-Fried deu a entender que pressionava Washington pelos seus interesses. O chefe da Binance não tem permissão para entrar nestes departamentos, o que alimentou ainda mais a disputa entre a CZ e a SBF. Os interesses e o projeto de lei sobre os quais Sam tentou fazer pressão de forma tão ativa, serão revelados no final deste artigo.

Como é que tudo começou? – Investigação da CoinDesk.

Os dois cripto bilionários viviam pacificamente, ganhando dinheiro com negociadores principiantes, manipulando os preços dos tokens, aumentando as suas fortunas e só ocasionalmente interferindo um com o outro.

Em 2 de Novembro, a CoinDesk publicou a investigação que se tornou imediatamente viral na imprensa criptográfica. A investigação centrava-se na FTX e na Alameda Research. Estas são duas empresas associadas, uma vez que Sam Bankman-Fried detém 50% da FTX e 100% da Alameda. Os jornalistas obtiveram acesso aos documentos internos desta última empresa e descobriram grandes quantidades de tokens FTT no relatório de balanço da Alameda. A FTT é um token da bolsa FTX que pode ser utilizado para negociar e realizar transações financeiras.

De acordo com a investigação, em 30 de Junho, a Alameda Research tinha 14,6 mil milhões de dólares em ativos, incluindo 3,66 mil milhões de dólares em “FTT’s desbloqueados” e 2,16 mil milhões de dólares em “FTT’s garantidos”. Estes eram os maiores e terceiros maiores ativos da empresa, respetivamente. Os peritos concluíram que a maior parte do património líquido da Alameda Research era o seu próprio token controlado de forma centralizada. O que é que isto significa? Bem, imagine que o SBF criava o seu próprio token, inflacionava o seu preço em alta e depois fazia empréstimos para a sua segunda empresa utilizando o token como garantia.

Um aspeto importante é que uma quantidade tão grande de tokens FTT (mais de 5,8 mil milhões de dólares) é extremamente ilíquida: na altura da publicação da CoinDesk, apenas 5 mil milhões de dólares destes tokens estavam em circulação. Tal quer dizer que uma tentativa de vender um pacote tão grande de tokens FTT teria levado a uma queda acentuada no seu preço e, muito provavelmente, à falência da própria Alameda. Além disso, Lucas Nuzzi, o chefe de investigação da Coin Metrics, identificou, a partir dos dados da cadeia de bloqueio, que a FTX tinha concedido 4 mil milhões de dólares de financiamento de emergência à Alameda com tokens FTT. Por conseguinte, se a Alameda entrar em falência, o reembolso dos empréstimos emitidos pela FTX será seriamente posto em causa.

O inicio da guerra.

As notícias negativas em torno da Alameda e da FTX surgiram de imediato. O CEO da Bybit acusou Sam Bankman-Fried de quebrar a sua promessa ao vender 100 milhões de tokens BIT, apesar do acordo para os reter durante pelo menos três anos. A comunidade de intercâmbios BitDAO iniciou uma votação: Sam tinha de provar que não tinham sido vendidos quaisquer tokens BIT, ou a comunidade iria considerar a possibilidade de se libertar de 3,36 milhões de FTT´s do seu balanço.

Após o início da investigação, o chefe da Binance publicou um artigo no Twitter onde revelou que a sua empresa tinha recebido 2,1 bilhões de dólares em BUSD e FTT no âmbito da sua estratégia de saída dos investimentos da FTX. Também referiu que, devido ao comportamento antiético do SBF, iriam vender uma participação de 600 milhões de dólares em tokens FTT no prazo de 1 a 2 meses no mercado aberto.

CZ planeava derrubar a FTT e causar uma crise de liquidez para a FTX e a Alameda. Carolyn Ellison, CEO da Alameda Research, incitou publicamente CZ a vender todas as moedas FTT a 22 dólares para reduzir o impacto no mercado, mas CZ recusou a oferta, dizendo que se tratava de um mercado livre.

Os clientes da FTX encontraram os primeiros problemas de levantamento na manhã de 7 de Novembro. A FTX respondeu às denúncias alegando que os levantamentos mais demorados de Bitcoin se deviam a uma largura de banda de rede limitada. SBF afirmou que a FTX não tinha problemas de crédito, e Carolyn Ellison acrescentou que a Alameda tinha 10 mil milhões de dólares em fundos ocultos, sendo que a maioria dos seus empréstimos tinha sido liquidada.

Os problemas começam.

O plano de CZ funcionou. O seu anúncio levou imediatamente a uma saída maciça de fundos da bolsa. Estes são alguns valores de acordo com a Nansen:

  • A NEXO levanta ETH no valor de 114 milhões de dólares;
  • O endereço 0x1bf0 levanta USDC no valor de 79 milhões de dólares;
  • O endereço 0x645c levanta ETH no valor de 31,7 milhões de dólares;
  • O fundo Arca levanta ETH no valor de 18 milhões de dólares;
  • E assim sucessivamente.

Os maiores utilizadores levantaram mais de 419 milhões de dólares em 24 horas, e isto sem considerar todos os outros.

A FTX, por sua vez, tentava manter-se à tona, repondo as suas carteiras através da Circle, a entidade emissora de USDC. No entanto, as saídas de capital continuaram, e as carteiras quentes da FTX ficaram sem dinheiro. Para conter a saída, a FTX pausou os levantamentos (de acordo com o The Block citando dados dos exploradores da cadeia de bloqueio). As transações das carteiras principais nas redes Ethereum, Solana e Tron não se processaram durante cerca de duas horas. Curiosamente, logo após a publicação do The Block, os levantamentos foram retomados.

Na noite de 8 de Novembro, o token FTT tinha perdido mais de 70% do seu valor.

Aparentemente, a bolsa utilizou os ativos dos seus clientes para fins duvidosos, tornando-se assim incapaz de cumprir as suas obrigações quando todos decidiram subitamente levantar os seus fundos. Em casos anteriores que envolveram grandes falências no mundo criptográfico (a Celsius, Voyager, etc.), estas empresas utilizaram os fundos dos clientes para investir em ideias arriscadas, na esperança de ganhar mais dinheiro. No caso da FTX, parece tratar-se da utilização dos fundos dos clientes para “salvar” a Alameda, que pertence ao mesmo proprietário.

A queda da Terra/Luna causada pelo esquema cripto Ponzi em Maio de 2022 abalou muitos dos fundos criptográficos, mas a Alameda não foi aparentemente afetada pelo caos que se desenrolava no mercado na altura. Agora, é evidente que esta estabilidade era apenas pura ficção. De facto, o buraco no saldo da Alameda foi simplesmente preenchido rapidamente com fundos FTX.

Sam Bankman-Fried encontrava-se numa posição deplorável e teve de dar um passo desesperado.

Enterrar o machado de guerra? Ou…

Na mesma noite, o SBF contactou o CZ e propôs um acordo engenhoso. Sim, o fervoroso adversário de CZ não encontrou outra saída. Pediu ajuda ao seu concorrente e propôs um acordo estratégico para assumir a sua bolsa:

As nossas equipas estão a trabalhar no sentido de eliminar os atrasos nos levantamentos. Desta forma, serão eliminadas as crises de liquidez; todos os ativos serão cobertos na proporção de 1:1. Esta é uma das principais razões por que pedimos a Binance que interviesse. Poderá demorar a chegar a um acordo, etc. — pedimos desculpa pelo sucedido.

O líder da Binance, por sua vez, declarou:

Esta tarde, a FTX pediu a nossa ajuda. Há uma significativa crise de liquidez. Para proteger os utilizadores, assinámos uma LOI não vinculativa, com a intenção de adquirir totalmente o website http://FTX.com e ajudar a enfrentar a crise de liquidez. Nos próximos dias, iremos realizar um DD completo.

Contudo, após uma auditoria completa aos ativos da FTX e da Alameda Research, a Binance declarou que iria recuar no acordo original.

Como foi referido por Matt Levine da Bloomberg, se uma bolsa pedir ajuda a outra maior e chegar a um acordo no prazo de um dia, isso significa certamente que o vendedor simplesmente não tinha outra escolha e o que o valor de tal venda provavelmente se aproxima simbolicamente de um dólar. Aparentemente, a dimensão do buraco no saldo da FTX é demasiado grande para justificar a compra por parte de um dos seus maiores concorrentes. De acordo com fontes da Bloomberg, durante uma recente convocatória de investidores, Sam Bankman-Fried disse que a FTX pode precisar de uma injeção de capital de emergência no valor de 4 a 8 mil milhões de dólares para evitar a falência.

Quanto à má utilização dos fundos dos utilizadores, tal é evidenciado pelo facto de ninguém ter sido capaz de identificar as carteiras frias de FTX. A maior parte das transferências da Alameda para a FTX em depósitos de moedas estáveis eram provenientes de carteiras quentes. O interesse da bolsa em ocultar informação leva a concluir que a atividade da Alameda desde o início tinha sido financiada com os ativos dos utilizadores.

Como seria de esperar, após a Binance ter anunciado a sua retirada do negócio, o mercado continuou a cair.

Sam Bankman-Fried – de bilionário a milionário.

Como poderia um homem, cujas empresas foram apelidadas de força silenciosa do mercado e para quem metade da cripto comunidade apelava, perder o seu império em poucos dias?

A resposta é simples. Exagerou na sua jogada. Não só criou uma bolha de uma escala sem precedentes (muito maior do que a da Terra/Luna), como também investiu o dinheiro dos seus clientes da FTX através da Alameda. Como a prática demonstra, quem comete fraude, nunca ganhará a longo prazo.

A fortuna do SBF caiu de 16,6 mil milhões para 991,5 milhões de dólares em dois dias.

O que significa esta guerra para o mercado criptográfico? – A bolha que merecemos.

O atual confronto entre os proprietários das principais bolsas criptográficas surge no meio de um mercado em baixa e da pesada regulamentação dos EUA. Este é um rude golpe para a indústria. As pessoas confiaram no SBF mas foi um grande erro. Ao contrário da falência da Terra/Luna, a Alameda Research e a FTX foram investidores ativos em inúmeros projetos importantes da cadeia de bloqueio. O SBF está envolvido com as Altcoins (por exemplo, a FTX possui 10% dos tokens SOL). Se a FTX não conseguir cumprir as suas obrigações, começarão a vender todos os seus ativos, sendo que ainda existem muitos.

A Solana já tinha os seus próprios problemas, e agora todos os projetos com base na mesma estão em situação idêntica ao próprio SBF. Há apenas seis meses, todas as pessoas estariam calmas, mas o colapso da Terra/Luna mostrou como uma cadeia de bloqueio de grande escala pode desabar em apenas alguns dias.

O fundador da OKX Crypto Exchange apelou ao CZ para que fizesse um novo acordo com Sam Bankman-Fried e se abstivesse de vender FTT:

Se, infelizmente, a FTX se tornar noutra LUNA, ninguém na indústria pode beneficiar do desastre, incluindo a Binance. Tanto os clientes como os reguladores perderão a confiança na indústria.

Mas é pouco provável que o líder da Binance o ouça e tome quaisquer medidas para salvar a FTX, especialmente tendo em conta o recente anúncio da SEC sobre uma investigação ao token FTT que está a começar em conjunto com o Departamento de Justiça dos EUA.

Projetos de lei e conspirações políticas do SBF.

O SBF gastou milhões para fazer pressão e doações políticas em prol do seu projeto. Além disso, costumava ser o representante mais ativo da indústria em Washington. Minutos após o líder da bolsa FTX ter tomado a chocante decisão de vender o seu negócio à Binance no dia das eleições, os membros da indústria disseram que o seu projeto de lei prioritário estava efetivamente “morto”.

O chefe da FTX assumia uma posição reguladora proactiva, tentando limitar significativamente os direitos e liberdades dos criadores do protocolo DeFi. Entre outras medidas, isto implicava o licenciamento do front-end do protocolo, para que os EUA e outras jurisdições com legislação rigorosa não pudessem utilizar a infraestrutura DeFi e o lado vencedor, claro, teriam sido as bolsas centralizadas, incluindo, acima de todas, a FTX.

O projeto de lei e o próprio Sam Bankman-Fried foram fortemente criticados pelos apoiantes das finanças descentralizadas, que afirmavam que a legislação iria prejudicar os seus planos. Assim que a versão revista do projeto de lei se tornou pública, as críticas chegaram de forma frenética, resultando nas contestações privadas dos defensores da tecnologia a serem ouvidos “ao mais alto nível”.

Uma vez que o SBF doou muito dinheiro ao Partido Democrático, correm rumores de que a investigação da CoinDesk foi divulgada pouco antes das eleições com um motivo.

Conclusão – O que podemos esperar do mercado criptográfico a seguir?

Sem dúvida, o mercado precisa de tempo para recuperar. Além disso, ainda não conhecemos as consequências finais, uma vez que a situação ainda está a evoluir.

Este ano tem sido especialmente fértil em todo o tipo de situações estranhas no mundo criptográfico: já assistimos aos colapsos épicos da Terra/Luna, Celsius e da Three Arrows Capital. Cada evento do género propaga-se em ondas e provoca a queda de todos os bens criptográficos devido ao pânico do mercado. Não se espere desta vez que seja diferente. A evolução da situação da FTX, a quarta maior bolsa criptográfica em volume de negócios, para uma verdadeira falência em apenas alguns dias, foi um grande golpe para os investidores criptográficos.

Em 8 e 9 de Novembro, a Bitcoin caiu mais de 20%, ao passo que a Ether perdeu quase 30% do seu valor. O preço da Bitcoin caiu momentaneamente abaixo da marca dos 16 000 dólares, o que não acontecia desde Novembro de 2020. Os denominados “Altcoins” também sofreram grandes perdas. Por exemplo, a Solana (SOL), que era outra das principais posições da Alameda, desvalorizou em mais de metade no espaço de dois dias.

Em resposta às preocupações dos utilizadores, diversas grandes bolsas criptográficas, incluindo a Huobi, OKX, e a KuCoin, anunciaram a sua intenção de começar a publicar relatórios “transparentes” sobre as suas reservas diretamente na cadeia de bloqueio. A Binance já o fez ao publicar uma lista de endereços criptográficos com ativos que totalizam 69 mil milhões de dólares.

Com tudo o que acontece agora no universo criptográfico, devemos esperar que as consequências do colapso da FTX continuem a surgir como vagas no futuro. Afinal de contas, ainda não conhecemos a escala total do problema. Que outros grandes intervenientes mantiveram o passivo da FTX e da Alameda como ativos nos seus balanços? Será que têm capital disponível para tapar os buracos? Uma sucessão de falências de alto nível pode acontecer, fazendo cair ainda mais o mercado criptográfico.

Os desenvolvimentos no universo das cadeias de bloqueio estão a começar a parecer-se muito com o crash financeiro de 2008. Na altura, as palavras mais assustadoras para os investidores eram “contágio financeiro”. Todos temiam que os problemas das grandes empresas (a Lehman Brothers e Bear Stearns) provocassem um efeito de dominó nos seus homólogos, o que acabaria por desestabilizar todo o sistema financeiro.

Mais especificamente, a BlockFi, uma empresa comercial criptográfica, congelou os levantamentos a 11 de Novembro. Presumivelmente, quase 4 mil milhões de dólares em fundos de clientes da BlockFi foram guardados na malfadada FTX. Há alguns meses atrás, Sam Bankman-Fried financiou a então falida BlockFi, concedendo-lhes um empréstimo de 400 milhões de dólares. Na altura, este empréstimo poderia ser considerado como altruísmo e o desejo de evitar o colapso do sistema financeiro criptográfico em geral. Porém, à luz dos acontecimentos recentes, os objetivos de Sam parecem um pouco diferentes.

Investe 400 milhões de dólares do seu próprio dinheiro para salvar a BlockFi e depois pede-lhes para guardarem 4 mil milhões de dólares de ativos de clientes na sua bolsa que, por sua vez, podem ser depositados no fundo de resgate. Embora esta seja uma visão puramente especulativa, é impossível estimar quantas mais empresas destas deixaram os seus ativos com a FTX ou a Alameda. Devemos, portanto, estar totalmente preparados para novas surpresas deste tipo num futuro próximo.

Como Changpeng Zhao observou num memorando interno aos seus colaboradores, estes acontecimentos “abalaram gravemente” a confiança na indústria criptográfica, pelo que esta situação também não é uma vitória para a Binance.

“Os reguladores irão analisar ainda mais as bolsas de trocas. As licenças em todo o mundo serão mais difíceis de obter. As pessoas pensam agora que somos os maiores e vão atacar-nos com mais força”, escreveu ele.

Na sexta-feira, 11 de Novembro, a FTX pediu oficialmente a falência ao abrigo do Capítulo 11. Isto significa que a empresa continuará a funcionar enquanto os gestores recentemente nomeados tentam apresentar um plano de resgate. Para os clientes da bolsa, esta dificilmente poderá ser uma boa notícia. Se conseguirem recuperar algum dinheiro, isso só poderá acontecer no espaço de alguns anos e apenas de forma parcial. A documentação preenchida pela bolsa revela que cerca de 130 empresas estão incluídas no processo de falência. Entre estas encontram-se a Alameda, a divisão internacional FTX.com e a entidade regulamentada FTX.US. Paralelamente, Sam renunciou ao cargo de director executivo da FTX.

No sábado à noite, mais de 600 milhões de dólares foram transferidos das carteiras FTX. O canal oficial de assistência da FTX no Telegram afirma que se tratou de um ataque. A situação está a avançar rapidamente e embora a FTX possa já estar falida, é provável que surjam muitas mais reviravoltas inesperadas nesta história. Vamos continuar a acompanhar os desenvolvimentos e a mantê-lo atualizado.